与 Balancer 如何相互成就？ 流动性挖矿的「鱼菜共生」：Compound

借款和交易中心协议，尤其是这些运用贮备池流动性和全自动做市（AMM）的协议，纯天然是相互依存的。

全文文章标题：《DeFi 不可错过的趋势，Compound 将如何与 Balancer 共生》手游最新（Aquaponic Yield Farming）
发文：Dan Elitzer， IDEO CoLab 投资者、MIT BTC俱乐部队创办人

就在一年多前，在《开放式金融的超流抵押》手游最新一文之中，我也怎样根据容许资产另外用以多种多样主要用途，以处理 DeFi 借款协议所规定的超量质押的资产高效率不高难题，而明确提出了一些念头。本文在文章标题中应用的是「敞开式金融业」（open finance），而不是区块链技术金融业（DeFi），这只是是说明了绿色生态那时候处在的一个发展趋势环节。而下边这两个数据图表很有趣：

Source: DeFiPulse

Source: Dune Analytics, @sassal0x

自那时候起，有关超流质押而明确提出的许多实际定义，早已变成了实际，包含建立 Compound cToken，在 Uniswap 池里应用 cToken，及其应用 Uniswap 池股权做为借款抵押物。

换句话说，相信大家才刚碰触 DeFi 资产中的超流动性。幸运的是，数字货币行业中最受欢迎的发展趋势正越来越趋之若鹜，其强劲的激励制度正激励这些寻找盈利的人，在尽量多的协议中利润最大化其资产的易用性。

了解 SAFG / 流动性挖币 /Yield Farming(流动性农作)

5 月 27 日，受欢迎的 Compound 借款协议的发起者 Compound Labs 公布，她们准备在未来 4 年向协议客户派发 42% 的 COMP 治理代币，以向着彻底区块链技术协议的总体目标迈开一大步。

我的朋友 Gavin McDermott 是第一个提示群众留意这类策略模式的人，在时兴的 SAFE 和灭绝人性的 SAFT 构造以后，他将其称之为「将来治理简易协议（SAFG）。这一定义的关键，是依据协议客户出示或应用的流动性总数，将治理代币分发送给协议客户，期待这既能激励客户应用协议，又能将使用权分发送给活跃性的涉众。

这是一个简易、有效、用意优良的定义。殊不知，理论上的工作方式和实践活动上的工作方式好像并不完美结合。在大家至今所见到的实例中，所派发的治理代币的使用价值，远远地超出了各种各样方式主题活动的目前债券收益率，以致于有数亿美元的资金分配到这种协议中运用这一机遇。

这类状况被称作「流动性挖币」，或日益时兴的「yield farming」(流动性农作)。

Henry He 在 COMP 分派逐渐以前就预测分析到这类个人行为，他强调，Compound 上一轮私募基金汇报的公司估值代表着每日的原始分派补助为 4.3 万美金，它是以前全部销售市场付款的每日贷款利息的 25 倍之上。如同 Henry 预估的那般，这种鼓励对策迅速就失去操纵，回报率较高的 yield farmer （「流动性农户」）从贷款资产中得到的收益，要高过发放贷款资产，这一难题在下面的一周越来越更加极端化，由于 COMP 代币涨价了 1000% 之上。

虽然代币持有人和治理意味着，如今正勤奋处理 Compound 借款销售市场导致的一些极端化歪曲，但毫无疑问的是，这对 Compound 协议资产提高的危害是极大的，锁住在协议中的资产使用价值在提高，在第一周就提高了 6 倍，做到了 6 亿美金。

Source: DeFiPulse

Compound 并并不是大家所有着的促进协议提高的 yield farming 能量的���一事例：

早在 4 月份，一个提供达到 20 倍杠杆比率的区块链技术期货交易所协议 Futureswap 就发布了 alpha 协议，在其中包含向协议客户派发其整治动态口令 FST。她们在三天内吸引住了超出 1700 万美金的成交量，接着推迟时间了 alpha，以保证客户资产的安全性，另外完成了新一轮的财务审计。

Balancer 是一个相近 Uniswap 的交易中心协议，其适用随意配备的高达 8 种资产的流动性池，在 3 月 31 日公布后没多久，该新项目方公布，她们将依据客户向池里提供的流动性派发其整治代币总 BAL。在不上三个月的時间里，Balancer 的流动性从零提升到超出 5500 万美金。

来源于：DeFiPulse

显而易见，大家正进到一个全方位角逐流动性的环节，其基本是以整治代币总方式提供肯定高额的补助，而她们的持有人，很有可能会（也很有可能不容易）在某一天，决策应用这种整治权利，使自身可以根据分别的协议获得一些使用价值。

它是零和博弈吗？在这个博奕中，流动性提供者将必须挑选将资产储放在哪儿，并依据她们可以得到最大补助盈利的地区，从一个协议到另一个协议灵便地犹豫不定？当补助慢慢降低到可持续发展观的情况时，聪明的流动性提供者是不是会走远，随后留有一些可伶的混蛋？

这类状况是不是有更最近的发展趋向，而且还很有可能造成充足的无补助资产高效率，以长期性吸引这种协议中的资产？我觉得一些当代农户很有可能尤其合适回应这个问题。

「鱼菜共生」的定义

在我 20 几岁的情况下，有一段时间，我迷到了「大城市农牧业」的定义。它以布鲁克林 Red Hook 大农场等小区花苑的念头逐渐，随后发展趋势为垂直农业，以提供身心健康的当地栽种食品类，另外在较密的城区合理利用室内空间。

尤其是「鱼菜共生」的定义造成了我的留意。水栽系统软件将水产品养殖（喂养水生物，如鱼种或龙虾）与水栽法（在水中，而不是土壤层中栽种番茄或窝笋等绿色植物）融合在一起。这二种主题活动是相互依存的，水产品养殖系统软件造成的废弃物，被转化成营养元素，供电培系统软件应用，随后被净化处理的水循环系统回水产品养殖系统软件。将这二种全过程融合起來，对二者都是有益处。除此之外，水栽系统软件为农户提供了二种收益来源于，既提升了收益又使她们的潜在性收益多元化。

我觉得，你应该能要想我要说哪些……

借款和交易中心协议，尤其是这些利用贮备池流动性和全自动做市（AMM）的协议，纯天然是相互依存的。Compound 和 Aave 这类的借款协议，期待将很多资产储存在其流动性池里，以在较大 水平地减少借款成本费的另外，较大 水平地利用借款。而 Uniswap 和 Balancer 这类的交易中心协议，期待将很多资产储存在其流动性池里，以较大 水平地扩张潜在性买卖的经营规模和成交量，另外较大 水平地降低滑点，他们不在意池中的资产是不是借款抵押物的收条，只需借款池中有充足的未应用流动性，便于依据必须提现。

在一切正常状况下，流动性提供者（LP）从根据资产使用時间长度的借款协议中得到花费，并依据买卖的资产量从交易中心协议中获得花费。因为流动性池中的二种或大量资产，在可用以发放贷款时非常少会得到同样的年利率，而别的全部标准都同样，因而他们在池里的比例当然会偏移其总体目标。这为套利者提供了机遇，她们能够进去将资金池买卖回低价位，进而造成交易手续费。因而，在一切正常情况下，借款收益激励买卖收益，接着买卖收益可用以借款……它是一种优良、有效、当然相互依存的关联。

但这不是一个好的、有效的、当然的时期。这将是一个由非常现代化，转基因生物促进，直升飞机补助的疯狂时代。

在这个新的数据加密农牧业时期刚历经的一周里，yield farmer 就已逐渐时兴。查询流动性最強的 Balancer 池之一：

是的，它是 cDAI 和 cUSDT，意味着 DAI 和 USDT 在 Compound 中的储蓄。做的好！

「鱼菜共生」并不易

一定要注意，借款协议和交易中心协议有时候是以不利「鱼菜共生」的方法设计方案的。比如，聪明的阅读者很有可能早已注意到，上边的储备池包括 2% 的 COMP 分派。为何？Balancer 上的规范公共性池在运行的时候会固定不动其资产分派，而且沒有管理方法控制板。假如储备池里不包含 COMP 做为其构成部分之一，则一切计入 COMP 都将不能修复地锁住在合同中。在 Balancer 上，这能够根据应用智能化池来处理，但这会引进附加的攻击面，现阶段没法根据 Balancer 插口开展管理方法。

另外，在 Curve 上（该协议一直是以 COMP 分派的外部经济中获益数最多的协议，「流动性农户」常常应用 InstaDApp 的 COMP 利润最大化专用工具，根据很多的 USDT 和别的稳定币资产的互换来提高效益），全部累积目前储备池的 COMP 将始终被卡死，沒有一切方法可被 LP 或 Curve 的创始人 / 管理人员获取。尽管我们都知道她们正勤奋在未来的升级处理此难题，但这说明了在协议交接点很有可能发生的出现意外挑戰种类。

假如你要掌握这种跨协议的 yield farming （流动性农耕）机遇有多瘋狂，请查询这一很有可能由 Synthetix 方案策划的 OG liquidity subsidizers 流动性农耕池。它在以太币上发布了三种BTC导向币（wBTC、renBTC 和 sBTC），并为四种「农作物」（SNX、REN、CRV 和 BAL）出示了 yield farming(流动性农耕) 的机遇。妒忌吧，孟山都（一家海外农业公司）！

下面会产生哪些？

记牢，相互依存能够有形式多样。短时间，yield farming(流动性农耕) 保证借款和交易中心协议中间的兼容模式是互惠互利的，因为资产的沉积，这二种协议都是会获益。一旦 yield farming(流动性农耕) 的补助降低到更可持续性的水准，则尚不清楚这类联络是不是会被证实是相互依存的，或是会是内寄生的，进而使一种种类的协议获益，另一种种类协议则会被放弃。

从长期性看来，我怀疑，有工作能力那样做的协议，很有可能汇演变为包括借款和买卖以内的协议，便于建立一种 DeFi 主经记协议，在这类协议中，资产根据另外为各种各样机遇出示，为给出的风险性情况造成较大 很有可能的收益。假如我愿把固定不动占比的资产放到钱夹里，期待他们处于被动地造成尽量高的收益，为何我不会把他们都推倒一个个人 Balancer 储备池里获得交易手续费呢？假如这一储备池包括 ETH、DAI、REP 和 ZRX，为何我不想借出去这种资产中的一切一个，前提条件是借款与组成我资金池的别的资产开展了超量质押？自然，池中的资产是不是还可以用以付款小笔借款的短期借款？也许我愿接纳多一点的风险性，因而还可以将他们出示给期待为 20 倍杆杠永久性掉期（比如 Futureswap）出示资产的投资者？

假如这类种类的关键经记协议方式 ，的确变成一种行得通的核心对策，那麼在未来两年中最非常值得关心的一个故事，将是 Balancer 是不是可更非常容易地饰演 Compound 的人物角色，或是 Compound 能不能更非常容易饰演 Balancer 的人物角色。

Farming 不宜胆怯的人

要我确立一点：我觉得，大家基本上毫无疑问会进到一个投机性疯狂阶段。根据代币总的公司估值，大家将见到数十亿美元的资产 farming ，其会做到不能不断的水准，而「鱼菜共生」的 yield farming 则将事儿引向更高的水准。

期内，很有可能会产生黑客入侵、老板跑路骗术、短期内财产价钱控制造成的结算联级，也有一大堆别的方法让大家（很有可能也有一些技术专业股票基金）损害很多钱。因为很多协议书的当然互相关联性，再再加上流动性挖币的极大会计鼓励，使他们尽量深层次地累加在一起，全部全过程很可能会奔溃。

即便 那样，它也会复建。真实对外开放、无批准的金融信息服务的服务承诺太杰出了，它不容易衰落。

就现阶段看来，针对参加者来讲，你能挑选在阳光明媚的状况下制做干草，或是，假如你确实有欲望，请绕过干草，并利用周转资金从业水培流动性农耕。

针对搭建者：尽一切勤奋市场竞争和存活，但别忘记你的长久目光。创建新的金融业基础设施建设，是一场长达数十年的马拉松比赛。在大家越过起跑点以前，不必乱用兴奋药。

行動流程

探寻水培流动性农耕的机遇（并考虑到风险性！）听第 18 期 Bankless 的內容：COMP Growth Hacking DeFi，创作者 Dan Elitzer阅读文章《开放式金融的超流抵押》手游最新

来源于连接：bankless.substack.com

---