AMM 无常损失？了解 CoFiX 流动性做市商对冲策略 如何应对

对比 Uniswap，CoFiX 引进 Nest 价钱推测机，提升了套利难度系数，从体制上具有精确对冲的概率，对大资产更为友善。

拓展阅读：《酷物品：将波动性引进 AMM，CoFiX 说要带组织 级做市商进到 DeFi》手游最新

发文：花街 Jeremy

近期好多个月至今，流动性挖矿的日常生活经历了许多 的起起落落。抢头矿出了许多出现意外，尽管最终大部分本钱都安然无事，可是正中间的烦闷仅有挖矿自身内心清晰。我的基本准则不是挖没经财务审计的矿，避开小一部分用户钻系统漏洞和新项目方有意的老板跑路风险性。编码没经财务审计，头矿的引诱再大，都不值探险。针对组织 来讲，资金额越大，安全性的规定就越高。

这几天几个盆友跟我了解 CoFiX 挖币新项目，我抽十一国庆時间看过一遍官方网产品文档，这儿把一些基本资料给到大伙儿参照。Uniswap 上的一个问题是，流动性池价钱的变化常常无法跟上去中心化交易所的变化，因而会造成套利室内空间。因为 Uniswap 的交易量价钱有可能发生小于市价，也就是流动性做市商被套利的状况，因而精确对冲在实际操作中非常容易发生亏本。针对大致量资产来讲，在 Uniswap 中做市，这会是一个较为大的困惑。诸行无常损害实质上便是赌币价重归，而赌是组织 资产最不愿意做的事儿。相相对而言，CoFiX 选用 Nest 价钱推测机，从基本原理上考虑到的信息内容结合对比 Uniswap 更为普遍；另外，真正交易价钱会在基本价钱以上添加赔偿指数 K，让套利的难度系数更高，从体制上具有精确对冲的概率，对大资产更为友善。另外，CoFiX 编码历经 CertiK 财务审计，并出示了财务审计报告。

从用户的视角而言，Uniswap 上的主流币交易对的交易成本费和去中心化交易所对比在大部分状况下并不占上风，交易者的纯天然推动力来自套利。在 CoFiX 系统软件中，因为出示了均衡价格，因而套利者没法得到 Uniswap 上的优点。因此，CoFiX 出示了全新升级的体制：交易者也能够得到获得整治代币总 CoFi，鼓励交易者添加 CoFiX 的绿色生态管理体系中。很显而易见，一个健全的绿色生态必须另外有活跃性的交易者和平稳的做市商，推动交易对做市商来讲也是有益的。了解了这种基本资料，我们可以再次往下来看进一步的做市对策。

今日关键聊点的是流动性做市商对冲对策，出示流动性池的盈利一般而言是固定不动的，例如 UNI 的交易服务费盈利在千三。这个时候合理对冲因为做市而造成的杠杆比率就越来越极其重要。每一种 AMM 的做市方法也不太一样，从而造成的对冲体制也会造成较为大的不一样。

CoFiX 精英团队早已建立了一个基本上款的 对冲脚本制作 并给到大伙儿，用户能够在这个基础上开展事后开发设计。事后文中以 ETH/USDT 交易对为例子来开展表明对冲的理论依据。在提前准备层面，用户必须做的是在去中心化交易所设立现货交易和杆杠帐户，杆杠帐户出示开多和看空彼此向交易。假设用户以 USDT 做为保守主义，对冲 ETH 敞口，获得 USDT 盈利。

第一步，假定用户在 ETH/USDT 交易对养金鱼的鱼缸存进 1 万 USDT，那麼他在这里時刻就得到了流动性养金鱼的鱼缸中属于用户占比的 USDT 和 ETH，而且得到 Xtoken。对冲程序流程及时逐渐开启，在去中心化交易所对冲相对应总数的 ETH，烫平 ETH 价钱起伏产生的盈利危害。

第二步，流动性池逐渐运行之后，交易逐渐全自动开展，并造成交易盈利和持仓转变。一旦持仓转变，就可以进到全自动对冲阶段。因为 AMM 的敌人方要另外具备买和卖彼此向交易，为了更好地防止过多经常对冲产生的交易成本费，能够设定一个较为宽的阀值，超出阀值全自动开展对冲，阀值范��内担负可控性的起伏。特别注意的是，流动性做市的成交价和对冲价钱很有可能存有不一致，在流动性略差的货币上面更显著。

第三步，做市进行，期终赎回全部的 Xtoken 盈利强制平仓。CoFiX 出示了2个选择项：ETH 或是 USDT 取下。必须留意的是，赎回会造成赎回服务费θ，因而经常赎回会造成一定的服务费成本费。依照新项目方的产品文档，买卖、流动性做市和连接点都能够获得整治代币总 CoFi。

之上是一个简单化版本号步骤，客户能够依照本身要求和具体情况开展调节，置入总体买卖对冲构架之中。在全部阶段之中，针对杆杠的监管也是重要一环，必须保证 杆杠的倍数在可控性范畴以内，而不容易发生处于被动强制平仓造成亏本。考虑到用合同开展对冲也是同样，合同和杆杠的利率也会是一个关键的持有期盈利 / 成本费。对冲对策还可以和组织 目前的对冲套利程序流程紧密结合，例如期现差价对冲套利和三角对冲套利。另外，将流动性池列入全局性监管管理体系也很必须，当发生销售市场大幅度转变或是买卖程序流程常见故障时能够开展合理的风险预警和立即撤出。

现阶段 CoFiX 的流动性挖币预估会在最近逐渐，官方网信息网页页面。

文中不当作一切投资价值分析。挖币有风险性，项目投资需慎重。文中信息来自于官方网网页页面和 github 代码库。